国際的な中央銀行の集まりである国際決済銀行（BIS）は、今年6月刊行の年報において「次世代の通貨・金融システム」と題する論文を公表した（注1）。これは「トークン化」の意義と通貨に求められる3要件、そして両者の関係を詳細に分析した大作であり、この分野で必読の内容となっている。BIS論文は、トークン化の応用形態の一つであるステーブルコインについて、これら3要件を満たしていないと評価した。本稿では、論文の概要を紹介した上で、次世代のデジタル通貨・決済システムの在り方を述べたい。