先進国では過去約30年（日本では約40年）にわたり、継続的なインフレは起きていない。その結果、投資家は今般のインフレ予兆に際して、ポートフォリオ運用の方策をほとんど持ち合わせていない。経験のない事象には歴史に学ぶことが重要である。本稿では過去100年間の米インフレ局面における米国、英国、日本のさまざまな運用戦略に係る調査分析結果をまとめた。その上で、インフレ局面で有効な運用戦略を解説したい（注1）。