不況時には国民所得が低下して税収が減少し、政府財政の赤字が拡大する。そのような場合には、「政府財政の健全性を回復するために増税して政府支出を減らすべきである」という緊縮財政主義は、世界中で根強い影響力を持っている。しかし筆者は、コロナ危機下の不況期にこそ、積極財政と金融緩和によるポリシーミックスが重要であると考える。本稿では、緊縮財政主義を批判するとともに、なぜ不況時には減税、政府支出の拡大、中央銀行による大胆な金融緩和を組み合わせた「反緊縮的」な財政金融政策が必要であるかを説明する。