プリンシプル（原則）をざっくり書いた米国証券法の適用を巡る官民の攻防から、STOは生まれた。対する日本では、官が作った精緻なルール（法令）を民が読み解いてSTOが始まる。デジタル時代のイノベーションに整合する官民協同のルール形成文化を探る本稿は、本特集の他稿と併せてお読みいただきたい。