本年1月、みずほ銀行と三菱東京UFJ銀行が、日本の発行体として初めてパンダ債を発行した。人民元の国際化や中国の経済成長に伴い、日本企業にとっても、人民元調達は今後の課題になると思われる。本件パンダ債に見るように、中国当局も中国本土資本市場の対外開放を進めており、以前より、多様なファイナンスが可能となっている。日中政府間でも、関係改善に向けた取組みが進展しつつあり、パンダ債はその先鞭をつけたともいえる。本稿では、パンダ債の発行意義や将来の可能性を考えてみたい（注1）。