日銀が今回初めて採用したフォワード・ガイダンスは、消費増税の影響を見極めるまで政策変更しないという強いメッセージを示したものである。強力な緩和策を長く続ける観点から、国債市場の機能低下に配慮し、国債買入れを弾力化するとともに、長期金利が0.2％程度まで上昇することを容認。上場投資信託（ETF）の買入れ方針も見直した。副作用に配慮したこれらの措置は、政策の持続性を高めつつ、金融正常化に向けた静かな前進とみることもできそうだ。