自然利子率（≒潜在成長率）に予想物価上昇率を加えたもので表される「中立金利」。この金利水準を正しく推定することが利上げ動向を見通すためのヒントになるなど、市場関係者の間では、中央銀行が採り得る金融政策を予想する上で重要な判断材料といえる。また、巨額な財政赤字を抱える日本にとって利上げが利払費増加など財政負担の重しとなり得ることからも、中立金利の水準は注視する必要がある。足元の状況を踏まえると、コロナ禍を経て市場構造の変化とともに中立金利の水準も変化した可能性が考えられる。科学技術振興機構（JST）の鵜飼博史氏とみずほ証券の大橋英敏氏に、日米の中立金利の動向と利上げの行方について語ってもらった。