健全性規制の対象とならない事業法人によるハイブリッド証券市場が拡大している。しかし最近、初回コールにおいて発行体である事業法人と格付け会社間で意見・解釈の齟齬が生じた事案を契機に、市場関係者の動揺が見られた。そこで本稿では、その背景を解説するとともに、同市場の持続的かつ健全な発展に資するべく、市場参加者への提言を試みる。