日本銀行は2024年3月に「金融政策の枠組みの見直し」を決定し、マイナス金利政策を解除するとともに、短期金利の操作を主たる政策手段として金融政策を運営することとした。その後、短期金融市場はプラス金利にスムーズに移行しており、この間、無担保コール市場やGCレポ市場の取引は総じて円滑に行われている。本稿では、短期金融市場に期待される機能を概観した上で、プラス金利の下での無担保コール市場やGCレポ市場の動向を整理する。