投資信託協会は今年2月、スタートアップ等への成長資金供給策の一環として、公募投資信託に非上場株式を組み入れることを可能にする自主規制ルールの改正を行った。非上場株式の組み入れに当たっては、①流動性リスクの管理、②投資先のモニタリング、③非上場株式の評価とその体制整備──が課題になる。本稿では、非上場株式の組み入れで先行する米国ミューチュアルファンドを取り巻く規制や実務動向等から、日本での対応策を検討してみたい。