米国ディスカウント証券会社では、2019年10月に株式現物等のコミッション（委託手数料）無料化を打ち出した直後から、大規模な再編が相次いだ。本稿では、米国で金融機関の経営戦略や収益を分析してきた筆者の歴史観も踏まえて、証券会社経営インパクトの本質を考察し、日本における証券会社の委託手数料の在り方につき一視座を呈示したい。