新型ウイルスの収束が長引けば、リーマンショック以来のグローバルな金融危機に発展する可能性も皆無ではない。こうした「ブラック・スワン」の出現には、当局が協調して大胆な政策を先回りで発動し、市場の当局への信認を維持することが肝要だ。3月3日のFRBの緊急利下げはこの線に沿った対応であった。こうした中で日銀だけが蚊帳の外ではいられない。市場では日銀の政策対応余地は極めて限られているとの見方が大勢だが、筆者は余地が潤沢とは考えないものの、ECBよりも対応力は高いと考えている。本稿では、筆者が昨年10月21日号の本誌で提案した「YCCの改善案」を軸に、日銀の二段構えの対応策を大胆に予想する。