米中貿易戦争などの不確実性が世界経済に暗雲をもたらし始めている。米連邦準備制度理事会（FRB）は7月と9月に「保険としての利下げ」を決定し、欧州中央銀行（ECB）も9月にマイナス金利の深掘りと資産購入プログラム（いわゆるQE）の再開を決めた。日銀はまだ動いていないが、10月に追加緩和を示唆している。しかし、それら中央銀行は、全般に厳しい状況に直面している。実際のところ、有効な追加緩和余地を十分に持っていないからだ。