日本国債の利回り上昇が続いている。市場では、足元の金利上昇を高市早苗政権の財政政策と結び付け、「骨太ショック」と称する声も聞こえる。一方で、筆者は日本ソブリン（国債）の信用力は当面安定的とみており、財政不安をあおるような言葉には大きな違和感を持つ。本稿では、国債利回り上昇の主要因を分析した上で、今後の債券市場の注目材料にも言及する。