2023年3月19日、スイス連邦金融市場監督機構（FINMA）は、信用危機に陥っていたスイスの金融機関クレディ・スイス・グループ（以下、CS）につき、同じくスイスの金融機関であるUBSと合併する取引を承認するとともに、CSが発行していた「AT1債」と呼ばれる債券の全額が元本削減されると発表した。本稿では、このAT1債の元本削減のメカニズムを分析した上で、国際的な金融規制との関係、今後の金融機関の資本性証券の発行に与え得る影響などについて述べる。