ブロックチェーン等の技術を用いて発行・管理される「トークン化有価証券」を巡る動きが活発化している。特に株式に着目すると、米国では、さまざまな企業が異なる意図を持って株式をトークン化している状況にあったが、米国証券取引委員会（SEC）が今年1月に声明を公表したことで、ようやく概念整理がなされた。本稿では、そもそもトークン化有価証券とは何かを整理した上で、米国の現状や今後の展望について解説する。