日本銀行は大方の予想を裏切り、7月28日にイールドカーブ・コントロール（YCC）の運用を柔軟化することを決めた。YCCの金融緩和を強める仕組みに制限を加え、事実上の「利上げ」といえる一手を放った。今回の決定で自信を深めた植田日銀は、これまでのリフレ派への配慮を弱め、金融緩和策の正常化に向けて一段と踏み込む可能性が高い。