欧州中央銀行（ECB）は量的緩和（QE）政策を2018年末で終了することを決定した。QEは各種スプレッドの低下を通じて、特に南欧諸国の景気回復をもたらし、ユーロ圏のデフレリスク払拭に貢献した。一方で、不動産価格高騰などの副作用も出始めていた。バランスシート縮小、金利水準の正常化に至る道のりは長く、その過程で景気悪化や物価下振れのリスクがある。金融政策の正常化は、19年10月に任期満了を迎えるドラギ氏の次のECB総裁の責務となる。中長期的なユーロの安定には通貨統合の深化が不可欠だが、イタリアでポピュリスト政権が成立するなど、政治的な抵抗は引き続き強い。