コロナ禍による企業の減益が懸念されるなか、米株は3月下旬の急落から、足元で約40％回復した。その要因は未曽有の財政支出と金融緩和の協調であり、強力な実質金利の押し下げと期待成長率引き上げがPERを押し上げた。現在21倍台の米株のPERはコロナ禍前を超えて25倍まで上昇すると見込む。来年1～3月期には、S＆P500株価指数は現在より16％高い3,650ポイント、日経平均株価は同14％高い2万5,600円程度まで上昇すると見込む。