世界的な金融緩和の縮小見直しと日本銀行によるイールドカーブ・コントロールの微修正は、金利上昇期待を打ち砕き、生保の運用戦略を、数年前のものに押し戻しているように見える。逆ザヤの泥沼への再転落を回避する観点からは、なんらかのリスクを取る〝サーチフォーイールド〞が必要になる。巨大な鈍牛が動き始めたとき、マーケットが高値から崩落することが多いのは、決して過去の記憶にある残像だけではないのかもしれない。