2021年末の米利上げ以降、欧米のスタートアップの年間資金調達額はピーク比で半減し、わが国のスタートアップの年間資金調達額（エクイティー）もピーク比で2割程度減少している。そうしたなか、政府の「スタートアップ育成5か年計画」で目標に掲げられているスタートアップへの年間10兆円規模の投資を達成するには、金融面でどのような課題をクリアする必要があるのか。本稿では、日米市場の比較も踏まえつつ、より長期的な視点に立って考察する。